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两会与国际复工叠加或给A股带来一波大行情

发布时间:2021-02-08 21:49  作者:豪利777

  2020年突发百年不遇的疫情,特别是西方股市异乎寻常的暴跌,让市场完全脱离了正常范围。但股市的暴跌也让很多优质股票的价格变得非常便宜,出现了“黄金坑”。当然,由于疫情的不明确,股市能否在年内大涨变得很不确定。但中国复工顺利推进,欧洲多个国家的疫情已经过了高峰,美国已经决定5月复工,国际市场悄然展开了一波复工行情。而我国在本月下旬将召开两会。众所周知,两会前会有一波两会行情。国际复工行情加上我国的两会行情,在5月两会之前,A股出现一波不错的上涨是大概率事件。

  我们姑且从1900年开始算起,有三场瘟疫和一些“瘟疫威胁”。什么叫瘟疫威胁呢?就是像非典这样来势汹汹、但最终没有形成全球性疫情,只不过有造成瘟疫的威胁而已。

  20世纪的三场大瘟疫分别爆发于1918年、1957年和1968年。艾滋病勉强算是,不过传播的相对慢些。还有三场区域性的瘟疫:1976年的猪流感、1977年的俄国流感、1997年的禽流感。本世纪有2002年开始传播于东亚、东南亚和加拿大的非典(SARS)。

  1918-1919年著名的西班牙流感传遍全世界约40%的地区,2,000万人因此丧生。美国单单在1918年9月和1919年4月就有约50万患者死亡。其传播范围之广,死亡数量之多,现代瘟疫无出其右。这么大的瘟疫对股市影响如何呢?标普500指数在1918年跌了24.7%,1919年涨了8.9%。由于1918年还在打第一次世界大战,不好评估到底瘟疫拉低股市多少,而1919年美国股市显然没有怎么受到西班牙流感的影响。

  到了1957年,爆发了亚洲流感。最早是在1957年2月于东亚出现这种疾病,但这次发现的早,而且人类很快就造出了疫苗,到了1957年8月,疫情就得到了控制。当年9月,美国出现了一系列小规模疫情。1957年标普500涨了24%,次年上涨2.9%。英国股市在1957年跌了5.8%,1958年却大涨40%。

  1968年一种新型感冒在香港爆发,很快传到美国,一直持续到1969年。1968年12月和1969年1月是死亡高峰期。标普500指数在1968年涨了12.5%,1969年涨了7.4%。同期英国股市在1968年涨了57.5%,1969年跌了15.6%。

  这是三场全球性疫情期间美国股市的表现,我们可以看出在每次疫情期间,美国股市都出现了一段时间的下跌,但疫情稳定后就又开始恢复上涨。1968年由于很快研究出了疫苗,所以疫情短期就得到了控制,股市仅仅下跌了很短一段时间。

  我国股票在2017年6月20日才正式被纳入明晟指数。虽然中国股市跟其他新兴市场很不一样,但也有些借鉴意义。非典是对我国影响较大的一次瘟疫,但对股市并没有多大影响,所以这里不做讨论。

  从上图可见,50年来一共有12次疫情,一个月内明晟指数下跌的次数为9次,75%的概率。而三个月的下跌次数只有4次,只有33%的下跌概率。半年的下跌概率跟三个月一样,但跌幅大大缩小。由此我们可以认为,疫情爆发的第一个月通常会下跌,而三个月后大多会上涨或者强势反弹,半年后跌幅接近收复或者继续上涨。

  根据历史数据,外国疫情对中国股市基本没有影响,但本国疫情还是有影响的,基本上反应也是先跌后涨,没有长期冲击。而且本次疫情,由于中国采取了隔离措施,并取得了良好的效果,所以被效仿。不过隔离措施防疫虽有效,但短期对经济打击很大,也容易引起恐慌,导致股市大跌。

  从3月起,A股最大的风险就一直是外盘暴跌。外资目前在A股持仓大约2万亿左右,一旦大规模抛售,将会出现暴跌。虽然外资都是大机构且长期看好中国经济,但往往会迫于客户赎回压力或总部亏损而承受资金压力,从而被迫抛售A股。3月美股崩盘,外资机构就大量抛售A股,导致中国股市受到严重拖累。而外资抛售的主要原因则是受本国疫情影响。目前很多欧洲国家疫情已经过了高峰,并逐渐复工。

  奥地利、捷克、丹麦首批放宽限制。奥地利从4月14日起,分批恢复小商店、理发店、旅馆和餐饮业;捷克从4月20日起,分五阶段放开小商店、大型商店、饭店和大型商业中心;丹麦从4月15日开始逐步复课。

  意大利从4月14日重新开放部分商店、书店和干洗店。从5月4日起,该国的制造业、建筑也和部分商业开始复工,大约270万人将重返工作岗位。

  西班牙的建筑业、制造业近期已经开始复工。德国的制造业早已复工,先是800平方米以下的小商店开业,较大的汽车经销点、自行车商店和书店也恢复营业。5月4日,学校复课。

  法国在4月底开始制造业复工,将根据各地具体情况解封,零售业于5月11日重新开业,而餐馆、酒吧和咖啡馆不在此列。

  即便是疫情还很严重的英国,也计划分三个阶段复工。第一阶段从5月11日开始,小商店、理发店等小型商店复工。第二阶段5月25日起,50人以下的小企业复工,学校复课,餐馆限流开放。第三阶段6月15日起,全面开放,包括电影院等人流密集的行业也都复工。

  对中国股市影响最大的是美国,其总统特朗普本来提出了“三步走”复工方案,计划先开放一部分产业和一部分州,看情况再继续推进。白宫希望在五一全国范围内复工,但由于医学专家和一些州的反对,被迫同意各州自行决定。得克萨斯州和佛罗里达州都在4月17日就率先宣布复工。有6个州在4月21日开始有限复工。南卡罗来纳州的一些零售商已开始重新营业。在俄克拉何马州,只要遵守社交距离和卫生指引,理发店、宠物美容店和美甲店即可营业。

  有些州反对五一复工,但由于美国人习惯信用消费,没有存款的习惯,80%的家庭没有超过1,000美元的存款,因此长期封城是不可能的。目前一些反对复工的州已经出现了要求复工的示威,在特朗普总统的煽动下,估计这些州撑不了多长时间。预计5月,美国大部分州都会复工,到6月,美国全国各州都会复工。

  由于复工的预期,欧美股市已经开始了一波复工行情,近日在盘整上行,投资者在评估复工的情况,但复工已经是大势所趋,即便是州,也只是时间问题。这也是虽然出现了原油期货价格跌到-37.5美元/桶这样令人难以置信的价格,但包括中国在内的全球股市,也都只是短暂小幅下跌。

  政府终于公布了2020年两会将在5月21日开始,让资本市场有了很强的利好预期。作为有“政策市”之称的中国股市,出现两会行情很正常。我们搜集了从1992年到2019年,共计28年的深成指数据来做分析。

  两会前四周这一段时间,28年中上涨概率高达74%;两会期间,上涨概率为51.85%;而会后五个交易日的上涨概率为55.56%。由此可见,两会前四周确实上涨概率较大,但不一定就像流传的那样,逢会必跌。不过要是看2008年之后11年来的数据,两会期间确有7次下跌,两会后一周也有6次下跌,说逢会必跌也不能说没有道理。不过这11年,两会前四周只有两次下跌,上涨概率高达81.8%!

  当然这只是历史数据统计概率,具体还要看情况。一般来说,两会前一个月之前如果股市低迷,那几乎肯定是要有一波两会行情了。毕竟市场越不好,两会就越可能出台重大利好政策。

  风险当然还是有的,比如美国疫情突然恶化、油价再次暴跌、国际政治压力、中国周边出现地缘政治危机等等。不过毕竟国内基本面改善是确凿无疑的,外资经过3月的撤离,投机资金已经不多。由于中国的立场非常坚定,美国的口气开始变软,中美两国贸易代表恢复了对话,一致赞同要创造履行贸易协定的良好环境。中国大陆已经基本抗疫成功,完全有能力处理突发事件。更重要的是,政府在积极布局做大做强资本市场,并引导境外上市公司回归,在这个大背景下,即便出现了突发事件,监管层也会启动托市措施。

  图:上证指数与纽约原油价格日线图(白蓝K线为上证指数日K线月合约日K线)

  由上图可知,即便在纽约时间4月21日原油大跌(即5月合约跌出-37.6元当日)后,第二天上证指数低开后拉起反而上涨了0.6%。4月27日,纽约原油价格再次暴跌,大有二次探底的样子。第二天上证指数也受影响,一度下跌较深,但旋即回升,收盘时只下跌-0.19%。由此可见,相关外部市场对中国股市的影响已经非常小了,即便原油市场暴跌这样的冲击,A股也可以迅速消化。

  6月底是外资基金赎回时间点,一般减仓要在5月底和6月上中旬。而且经过3月的恐慌,这次赎回的量应该比较小。由此可以推断,在两会前,外资抛售的风险较小。

  综上所述,我们可以确定到本月两会前,由于叠加了两会和欧美复工两大利好,A股会出现一波上涨行情,而目前的大盘走势也印证了这一点。(财富中文网)

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